华尔街见闻
摩根大通称，公共主要铀矿出产商减产、次级供应衰败的供应短缺，访佛核电竖立应允和AI数据中心对核电的稠密需求正鼓动铀价上升。阛阓更深层的风险在于西方国度对俄罗斯铀浓缩劳动的严重依赖，好意思国“去俄化”悉力若弗奏效，可能在2028年后激发严重的浓缩铀供应短缺。本年以来，铀的现货和期货价钱已上升约5%。
公共铀阛阓正阅历一个要津转动点，供应削减、需求飙升和地缘政事垂危共同作用，可能使其成为核能发展的瓶颈和地缘政事压力点。
据追风交往台音讯，摩根大通9月23日的最新陈述揭示了一个日益垂危的阛阓现实：一边是核能回报和AI改进带来的爆炸性需求，另一边却是主要出产商的减产和地缘政事激发的供应瓶颈。
本年以来，铀的现货和期货价钱已上升约5%。价钱上升的背后，是公共主要出产商如Kazatomprom和Cameco纷繁削减产量，而中国迅猛的核电竖立与AI数据中心带来的稠密电力需求，正鼓动需求刚劲增长。
深眉目的风险潜伏在核燃料供应链和地缘政事的风险中。陈述强调，西方国度在铀浓缩劳动方面严重依赖俄罗斯，而好意思国旨在开脱这种依赖的法案可能在2028年后酿成严重的供应短缺。
供应缺口扩大，价钱获强力撑捏
笔据陈述，铀阛阓供应限定面对严峻挑战，这为价钱提供了坚实底部。
供应垂危的中枢原因来自主要出产商的战术性减产。哈萨克斯坦国度原子能公司Kazatomprom权术将其2026年产量削减10%至7700万磅。与此同期，加拿大矿业动力公司Cameco也将其MacArthur River矿区的产量从1800万磅下调至1300万磅。
更要津的是，往日用于填补缺口的次级供应正在飞速衰败。来自政府库存和再浓缩的次级供应量占总供应的比例，已从2021年的50%大幅下跌至2025年的约15%，并展望到2030年将进一步萎缩。
陈述分析以为，阛阓均衡展望将在2028-2029年傍边已毕，行业需要更高的价钱来激励新的绿地技俩投产。不外，由于好意思国和欧盟的公用行状公司当今仍捏有约三年的库存，短期内尚无焦灼性采购的必要。
中国与AI引颈需求刚劲增长
与供应端的松开形成昭着对比的是，公共铀需求正以前所未有的势头增长。陈述预测，公共需求将从2025年的1.88亿磅增长到2030年的2.30亿磅。
中国正引颈公共核电竖立应允。据新华社报谈，据国外动力署陈述本年龄开头容，公共正在竖立的核电新装机容量迥殊70吉瓦，为往日30年来的最高水平之一，公共有40多个国度和地区权术扩大核能在其动力系统中的作用。公共在建核电技俩中，中国占大精深。
此外，一个全新的需求驱动身分正在出现：东谈主工智能和数据中心。这些高耗能产业正鼓动科技巨头转向核能。陈述提到，Meta已与星座动力公司（Constellation）订立了一份为期20年的凭空电力购买契约（PPA），而亚马逊则从Talon Energy锁定了近2吉瓦的核电供应，为其AWS数据中心供电。
“去俄化”与地缘政事风险
陈述强调，比铀矿自身更蹙迫的可能是浓缩方式的瓶颈，尤其是对俄罗斯的依赖。
下一代袖珍模块化反馈堆（SMRs）需要高品貌低浓缩铀（HALEU），其浓缩度高达20%，远超传统反馈堆的3-5%。陈述预测，公共浓缩铀需求将从当今的每年5000万SWU增长到2040年的7500万至1亿SWU。
然则，数据知道，2023年俄罗斯提供了迥殊25%的异邦来源浓缩铀（SWU）。跟着各样法案启动畛域商业流动，要是2028年后俄罗斯供应透彻中断，阛阓将面对1500-2000万SWU的稠密缺口。
对此，好意思国国会已拨款27亿好意思元，并辅以《通胀削减法案》（IRA）中的7亿好意思元，旨在进步原土浓缩智商。好意思国公司Centris Energy的策画是在改日几年内在其俄亥俄州工场出产350万SWU。
另一方面，公共铀矿供应高度纠合。摩根大通陈述称，截止2025年，哈萨克斯坦约占40%，加拿大致占20%，非洲（主要为纳米比亚）约占12%。改日花样将发生变化：哈萨克斯坦国度原子能公司的储量展望在2030年后衰败，而加拿大的地位将跟着新技俩的投产而上升。尼日尔等地的地缘政事悠扬则为非洲供应增添了不笃定性。
关于投资者而言，陈述列出了一系列需要密切柔柔的要津催化剂，包括：好意思国战术铀储备的采购公告、Sprott和Yellowcake等金融机构的购买步履、出产商的进一步减产、好意思国动力部（DOE）的资金有策画，以及任何与俄罗斯供应中断关系的音讯。这些身分将共同决定铀阛阓改日的走向。
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